作者 | 岳家琛
2月6日，明牌珠宝开盘涨停。截至下午收盘，明牌珠宝持续封涨停板，报6.64元，涨幅9.93%。
仅仅7天前，明牌珠宝发布业绩预告称，2022年预计主业亏损0.99亿元至1.45亿元。一家亏损亿元的企业，缘何封涨停板？
从消息面上来看，2月3日晚间，明牌珠宝发布公告称，该公司拟出资百亿建设光伏电池片“超级工厂”项目，进军光伏行业。
从珠宝到光伏，明牌珠宝的跨界转型价值几何？
百亿钱从何来？
根据公告，2月3日，明牌珠宝与浙江绍兴柯桥经开区管委会签订了《投资合作框架协议》，双方约定，明牌珠宝拟在柯桥经开区管委会管理区域内投资建设日月光伏电池片“超级工厂”项目。
项目分两期实施，一期建设10GW产能的TOPCon技术电池片，二期建设6GW产能的TOPCon技术电池片及4GW产能的HJT技术电池片。项目计划总投资约100亿元，总用地面积约380亩（一期210亩），其中项目固定资产投资65亿元。
对于投资的意义，明牌珠宝在公告中称：“本次投资，是在充分分析光伏行业蓬勃发展现状、产业政策、未来市场空间及现有技术等因素的基础上，拟发展TOPCon电池和HJT电池项目，寻求新利润增长点，增强公司的盈利能力，该项目对公司的业务战略发展具有积极影响，符合公司的发展需要和长远规划。”
“光伏行业前景广阔，国家政策在鼓励发展光伏行业的同时建立健全了行业规范，也为产业发展营造了良好的环境，公司分析了多方因素后计划实施多元化的产业布局，向光伏新能源领域拓展，拥抱新业态，项目如顺利实施将为公司带来新的利润增长点，提升公司的盈利能力。”明牌珠宝在接受《证券日报》记者采访时这样表示。
不过，上述百亿项目，明牌珠宝并未具体披露投资进度、资金来源等。
在公告中，明牌珠宝并未解释百亿投资的资金来源。只是在风险提示里提到，本次拟投资项目受宏观环境、行业政策变化等外部因素及公司内部管理、工艺技术、建设资金等因素影响，在项目建设过程中仍可能存在其他相关不确定因素，可能导致投资计划及收益不达预期的风险。
而据此前财报数据，截至2022年9月底，明牌珠宝的总资产为44.89亿元，账面货币资金为11.07亿元，仅为计划投资总额的11%，此外短期债务约为2.4亿元。
显然，11亿的存量货币资金远不足以覆盖投资。那么，明牌珠宝造血能力如何？
根据业绩预告，明牌珠宝2022年归母净亏损9500万元至1.4亿元，同比下降169.36%至202.21%；扣非净亏损9900万元至1.45亿元，同比下降269.82% -441.66%。
亏损的主要原因是2022年度对瑞丰银行股权投资拟计提长期股权投资减值准备，对业绩的影响约为-1.32亿元。
按当前股价计算，截至收盘，明牌珠宝市值35.06亿元。
曾跨界房地产，亏损超3亿元
值得一提的是，早在今年1月上旬，网上就有日月光伏电池片“超级工厂”项目的相关信息。
1月10日下午，2023年绍兴市柯桥区第一批重大招商项目签约仪式上提到，光伏电池片超级工厂项目是今年柯桥区首个百亿级产业项目，为柯桥今年实现“四个千亿”目标打响了头炮。
中国有色金属工业协会硅业分会在官微文章里提到，该项目计划总投资约100亿元，分两期实施，一期建设10GWTOPCon电池，二期建设10GWTOPCon及HJT电池，同步规划组件工厂、布局分布式电站、储能运营公司及光伏研究院，项目全部建成投产后，年产值预计达260亿元，利税总额达35亿元以上。
通过对比可以发现，上述信息和明牌珠宝公告中披露的项目基本信息一致。均包括了百亿投资金额，两期建设，TOPCon电池和HJT电池。
不过，早前该项目披露的建设投资主体并非是明牌珠宝。1月12日，浙江新闻客户端视频报道了日月光伏电池片“超级工厂”的项目建设情况，视频里出现了项目投资建设单位——浙江日月集团有限公司。
根据天眼查，浙江日月首饰集团是明牌珠宝的控股股东。官网介绍称，该公司为集首饰、房产、矿业、电子、投资为一体的总资产逾60亿元的大型集团公司。
事实上，这也并非明牌珠宝的首次跨界。
2015至2016年，明牌珠宝合计耗资31亿元收购了房地产电商平台苏州市好屋信息技术有限公司100%股权，进军房地产，主营房地产经纪业务。彼时，明牌珠宝设定了业绩承诺，2016年至2018年，其实现的净利润分别为1.8亿元、2.5亿元、3.2亿元，共计7.5亿元。
结果是，苏州好屋三年合计实现净利润为4.64亿元，比业绩承诺少2.86亿元。
2019年到2021年，苏州好屋累计亏损超3.3亿元。2019年、2020年，明牌珠宝对苏州好屋分别计提了1.78亿元、3.04亿元的股权投资减值准备。
明牌珠宝主要从事中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产及销售，前身由珠宝大亨虞阿五在1987年创建。
1994年，虞阿五之子虞兔良将铂金引进中国，打造了国内第一款铂金饰品。随后，虞阿五父子建立了日月集团，明牌珠宝是日月集团旗下重要产业板块。
2011年4月，明牌珠宝通过闯关IPO在深交所挂牌上市。也是在当年，虞阿五父子曾跻身福布斯中国富豪榜，排第99名。
（责任编辑：华青剑）
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